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美股上漲後,從看空到迷茫,後市分歧巨大

7月份美國的通貨膨脹數據總算降了下來,且低於早前市場的預期,美股總算走出了至暗時刻,標普500與納斯達克指數雙雙迎來連續4週上漲,走出了自2021年11月以來的最好行情。

不過,在當前這個點位,對於後市如何演繹,市場分析師們的分歧巨大,投資者們普遍由看空轉爲迷茫。

在我們早前的文章中曾經冩過,美國三大股指相繼在6月16日、17日觸碰低點後,開始了逐步反彈。7月底美聯儲繼續加息75個基點的消息公佈後,市場依然連續多個交易日上漲,意味着美股真的已經見底了。

美股一路下跌 通脹終於低於預期

今年上半年,美股的走勢幾乎一路下跌,非常艱難,而最主要的影響來自每月髮佈的通脹數據,對股市投資者來説可謂是魔咒。

標普500指數在每次通脹數據髮佈後都會下跌,因爲月度CPI數據大都比預期的還要高。這種狀況終於迎來了逆轉。

8月10日,美國勞工統計局公佈數據顯示,美國7月CPI同比上漲8.5%,好於市場預期的8.7%,較前值的9.1%大幅回落60個基點。7月CPI環比上漲0%,同樣好於市場預期的0.2%,增速較前值的1.2%大幅回落。

市場高度關注的核心通脹率同樣好於預期。數據顯示,在剔除波動較大的食品和能源價格後,核心CPI同比上漲5.9%,好於市場預期的6.1%,與前值持平。核心通脹環比上漲0.3%,好於市場預期的0.5%,較前值0.7%大幅回落。

CPI與核心CPI增速雙雙回落,預示着美國通脹已經見頂,這對美股市場來説是最大的利好。

但問題依然存在,此次通脹增速下滑隻是一次性,還是代表趨勢向下,仍需要隨後兩個月的驗証。另一方麵,就絶對數而言,美國通脹水平依然在40年高位附近徘徊,遠高於美聯儲2%的通脹目標。

多空分歧達到高點

按照美國証券交易委員會(SEC)網站上的定義,“一般來説,牛市髮生在大盤指數在至少兩個月的時間內上漲20%或更多的時候”。

納斯達克綜合指數距離6月17日的低點已經上漲超過23%,已經進入技術型牛市。標普500指數上漲也超過17%,距離牛市隻是一步之遙。

Bespoke Investment Group的分析師就採用了這一標準,宣佈納斯達克指數已經走出了近期的熊市。

不過,儘管幾大指數連續上漲,但是,即便已經進入技術性牛市的納斯達克指數,較去年11月的紀錄高點仍然下跌了近20%,數萬億美元的市值在此期間被蒸髮。

對於不少普通投資者來説,或許隻有在達到新的紀錄高點時才能確定自己進入了新的牛市。

大家對牛熊市的定義不同並沒有什麼爭議的價值,但後市怎麼走的問題上,專業人士的分歧更大。

摩根士丹利的Wilson團隊將現在的美股反彈稱爲“熊市反彈”,並指出“最精彩的部分”已經結束。

看空的還有以高盛策略師Cecilia Mariotti爲代表的分析師,認爲短期內市場倉位可能會進一步增加,但沒有明顯跡象表明宏觀經濟動能出現積極轉變,短暫的反彈實際上可能會增加市場再次下跌的風險,而不是預示着熊市的結束。

Evercore ISI公司內部就分爲多空兩大派。技術分析主管Rich Ross指出,2022年的熊市已經結束,他引用了從K線圖到通脹峰值和投資者情緒等各種數據後表示,標普500指數接下來將會是上漲。

而同一家公司的首席股票和量化策略師Julian Emanuel則表示,除非標普500指數突破4340點(接近過去200天的平均水平),否則在經濟和政策風險揮之不去的情況下,市場很容易跌至新低。

根據彭博對策略師進行的最新調查,標普500指數的年終最高預期是較8月9日收盤上漲24%,最低預期是下跌18%,這一區間是有記錄以來最大的。

策略分析師們對後市的分歧加劇了市場的迷茫。

通脹和衰退依然是美國股市兩大主導因素

事實上,2022年的美股大熊市前一半由通貨膨脹主導,進入7月又疊加對經濟衰退之憂。到目前來看,這兩大因素依然相互作用,主導着後市的走向。

通貨膨脹見頂雖然已經基本確定,但何時能降到美聯儲定下的2%的目標依然是道路阻且長。

美聯儲是將降低通貨膨脹率作爲第一要務,還是力保經濟不衰退,這一平衡中更是充滿了變數。畢竟,納斯達克進入“技術性”牛市的同時,美國經濟也已經陷入了“技術性衰退”,即連續兩個季度經濟增速爲負。

股民們不承認美股進入了牛市,美聯儲同樣在否認經濟陷入衰退。美聯儲主席鮑威爾就表示,當前就業市場強勁,失業率保持低位,不認爲美國經濟正在衰退。

美聯儲貨幣政策的兩大根據,一是通貨膨脹率,一是就業市場狀況,當前強勁的就業數據成爲美聯儲走平衡木的最大底氣,也是當下決策的重要參考指標。

儘管從宏觀數據來看通脹見頂,就業強勁,股市回昇,但當前分析師和投資者整體迷茫,在一定程度上受到動盪不安的國際形勢影響。

受衝突不斷的國際形勢以及逆全球化情緒的影響,消費者信心比經濟基本麵所顯示出來的要更差。

今年6月,密歇根大學消費者信心指數降至20世紀70年代末該指出開始編製以來的最低水平,這意味着美國消費者對經濟的看法比80年代高通脹時期、21世紀初互聯網泡沫破裂、2001年911恐怖襲擊、2007-2009年金融危機和經濟衰退期間、以及2020年美國因疫情停産停工導緻失業率飆昇至近15%這幾個時期還要悲觀。

消費者的悲觀對經濟活動影響巨大,會進一步增加經濟陷入衰退的可能性。諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學經濟學家羅伯特·席勒(Robert Shiller)表示:“很多人都處在一個心煩意亂的狀態中,這會對消費者支出産生真實的負麵影響。”

從背後邏輯來看,外部大國之間的博弈、內部快速的通貨膨脹使得消費者缺乏財務安全感,支出信心降低,對經濟活動産生負麵影響,進而加大經濟衰退的可能性。

不過好消息來看,多項調查研究顯示,儘管消費者信心不斷下降,消費者實際的個人財務狀況並沒有出現噁化。隻要通貨膨脹下降的趨勢開始顯現,信心的恢複具有實際基礎。

不管牛市到底如何定義,隨着指數上半年連續的深幅大跌以及槓桿率的全麵下降,美股市場已經確定觸底,新一輪漲幅何時到來無法預測,但科技股肯定仍然會擔當領漲大旗。

Blockchain Foundry Inc (CSE:BCFN)是一家區塊鏈技術提供商,專門爲企業客戶提供區塊鏈諮詢服務,開髮和商業化基於區塊鏈的業務解決方案,有望髮展成爲加拿大主要的區塊鏈顧問。隨着區塊鏈技術越來越廣泛的使用,公司爲市場提供更多的區塊鏈産品化機會。

Star Navigation Systems Group Ltd. (CSE: SNA)是一家飛行科學公司,爲商業航空公司、公務機、直昇機、軍事和國防部門提供智能機隊管理繫統和健康監測解決方案。其産品獲得了加拿大交通部頒髮的補充型號証書 (Transport Canada Supplemental Type Certificates),可以安裝在任何類型的民用和商用飛機上。從製造角度來看,他們的産品通過了RTCA標準DO-160和DO-178的認証。他們也是一家提供軍事和國防改裝解決方案的管製物品(”CGR”)公司,他們的MedEvac項目在醫療後送/運輸期間提供醫療和病人監測。


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