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一文讀懂西方對俄油設價格上限:究竟對石油市場有何影響?

經過數月的規劃和談判,本周一,迄今為止西方對俄羅斯石油的最大一輪制裁即將生效:歐盟、七國集團(G7)和澳大利亞表示,他們已同意將俄羅斯海運原油的價格上限定為每桶60美元,限價措施最快于12月5日生效。

G7和澳大利亞的限制措施意味著任何想要獲得歐盟提供的關鍵服務(尤其是海運保險)的人,都只能在這個價格上限以下購買俄羅斯石油。但這些措施對石油市場的實際影響仍然未知。

關于俄羅斯石油可能發生的變化,以下是你需要知道的一切:

西方的具體制裁措施是什么?

根據規定,從本周一開始,歐盟、七國集團(G7)和澳大利亞將禁止以限定價格(60美元/桶)以上的價格進口俄羅斯生產的海運原油。

如果觸犯了價格上限,英國和歐盟將禁止企業為供俄羅斯石油海上運輸提供保險、經紀等服務,包括向第三國運輸的服務。

如果俄羅斯原油交易價格在60美元及以下,那么G7、歐盟和澳大利亞等參與限制的國家將允許提供關鍵服務。

價格上限具體限制范圍是?

首先,根據歐盟規定,無論是烏拉爾原油還是ESPO原油,只有是從俄羅斯出口的原油,就都將受到同一個價格上限限制:而目前所設定的每桶60美元的價格上限將比俄羅斯烏拉爾原油高出約10美元,但低于俄羅斯ESPO原油價格——根據Argus Media提供的數據,ESPO原油價格約高于70美元/桶。

此外,價格上限僅限定原油裝船時的價格,不包括交通費和律師費。

同時,限價也將僅限于原油本身:一旦原油被提煉之后,就將不再受限額的限制;但如果俄羅斯原油與另一種類型的原油混合,那么它仍然受限價的限制。歐盟等會定期討論審核有關上限。

歐盟的制裁措施將如何落地?

歐盟對于俄油價格限制措施的關鍵,在于其在全球海運保險服務領域的絕對性優勢。

通常來說,當船舶在海運途中發生石油泄漏等災難時,會通過一個位于倫敦的名為國際保賠俱樂部(International Group of P&I Clubs)的組織獲得保險。該組織旗下擁有13家保賠協會成員,這些成員以船東互助保險的形式,為世界上大約95%的遠洋船舶提供保賠保險,對國際航運業影響巨大。

眾所周知,該組織使用的再保險計劃嚴重依賴于歐盟。這意味著,歐盟可以通過限制該組織提供船舶保險服務,間接限制俄羅斯原油的海運業務。

但對于一些進口俄羅斯原油的大國來說,也并非沒有替代方案:比如,俄羅斯的Ingosstrakh Insurance Co.是目前俄羅斯最大的保賠公司,它可能可以為那些運輸俄羅斯原油的船舶提供另一個保險服務選擇。

然而,與歐盟所支持的傳統保險市場相比,俄羅斯保險市場的深度仍然較小。

俄羅斯交通部副部長上周表示,中國政府尚未承認俄羅斯的保險,但印度和土耳其已經承認。一家印度煉油廠此前也曾表示,俄羅斯正在為其原油運輸提供保險。

俄羅斯將會如何應對?

在價格上限措施正式公布后,盡管俄羅斯口頭回應較為強硬,但也為自己留下了轉圜的空間。

此前,俄羅斯一直表示,不會向參與限價的國家出售石油。俄羅斯副總理諾瓦克上周曾表示,G7的價格上限計劃可能會給大宗商品市場帶來重大風險,包括市場供應赤字。

但俄羅斯外長拉夫羅夫上周四也表示,俄羅斯將繼續與合作伙伴“直接”就原油銷售定價進行談判。他指出,包括價格在內,“總是存在利益平衡的因素”。

這意味著,俄羅斯未來可以選擇在60美元/桶的價格上限之下出售原油,但同時宣稱這一定價與西方的上限要求無關。鑒于俄羅斯烏拉爾原油價格目前本就在60美元/桶以下,這一價格上限并不會對俄羅斯原油出口造成太大的實質性影響。

不過美國方及其盟友也有自己的打算:盡管目前俄羅斯原油的主要出口國都尚未簽署上限協議,但他們希望,在公布價格上限后,這些進口俄油國家會利用這一上限作為杠桿,爭取更大折扣。

誰還在運輸俄羅斯石油?

自俄烏戰爭爆發以來,隨著維多集團等傳統大型運輸公司逐漸退出運輸俄油業務,市場上涌現出了大批新的貿易商來填補市場空白,持續在向亞洲買家運輸俄羅斯石油,其中包括Coral Energy、Wellbred和Montfort等公司。

目前,運輸俄羅斯原油的影子油輪船隊正在迅速壯大。不過從長期來看,這批船隊的規模是否足以維持俄油的全速出口還不清楚。

這些運輸俄油的船只大多注冊在未知船主名下,并且大多已經是老化油輪,甚至有些已經接近于報廢。

在G7新一輪制裁措施落下后,由于運輸俄羅斯石油的風險越來越大,在12月5日之后這些油輪的運輸收益進一步飆升。這甚至已經影響到了烏拉爾原油的價格。

哪些原油運輸可獲得豁免?

首先需要再次強調,此次價格上限應該只適用于俄羅斯石油的海運運輸——因此俄羅斯通過關鍵的德魯日巴(Druzhba)管道向歐洲輸送的石油仍不會受到限制。

此外,哈薩克斯坦的CPC混合原油也可以繼續從俄羅斯的一個港口出口。

然而,進一步的談判可能會對規則做出一些調整。

根據歐盟的第六次制裁方案,保加利亞也獲得了豁免,由于其“特定的地理位置”,允許它繼續進口俄羅斯海運原油。此外,日本也獲得了豁免,從庫頁島2號項目生產的運往日本的石油不會受到價格限制。


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