丘棟榮在管基金四季報出爐!
2022年的最后一個季度,丘棟榮在管的4只基金全部錄得正收益,同時實現了權益倉位和港股倉位的雙提升。持倉方面,部分基金的前十大重倉股“換血”不少,另一部分基金則新進了煤炭股,美團掉出前十大重倉股行列。
丘棟榮在四季報中對最近一年多的宏觀形勢進行了詳細復盤,他認為,投資者應從低風險偏好轉向積極預期經濟彈性。在他看來,當前僅有大盤成長一類的股票還處于中性以上的水平,其他類型的風格基本處于低估值區域,從大盤股到小盤股,從價值股到成長股,均有較好的布局機會。資源、能源類公司、地產、金融等價值股以及港股市場都將是他未來重點關注的領域。
權益倉位和港股倉位雙提升
丘棟榮在管的4只基金在2022年四季度權益倉位都有所提高。
具體來看,中庚價值領航的權益倉位在連續幾個季度內小幅攀升,2022年二季度末,權益倉位在90.14%,至三季度末的權益倉位升至91.61%,四季度末的權益倉位升至92.34%。中庚小盤價值的權益倉位則有小幅反彈,2022年三季度末,該基金的權益倉位由前度的93.77%微降至92.36%。去年四季度末,權益倉位又回升至93.17%。中庚價值靈動的權益倉位也是類似情況,2022年二季度末,權益倉位在93.11%,三季度末降為89%,到了四季度末回升至93.72%。中庚價值品質的權益倉位也回升至93.38%,上期則是91.78%。
兩只港股基金,中庚價值領航和中庚價值品質的港股倉位也都有顯著提升。具體來看,中庚價值領航的港股倉位占權益倉位的比重由上期的44.91%升至48.89%;中庚價值品質的港股倉位占權益倉位的比重則由上期的47.45%升至49.39%。
基金業績方面,4只產品第四季度都錄得正收益,其中2只產品相比基準獲得了超額收益,3只產品成立以來的超額收益率達到100%及以上。
具體來看,中庚價值領航2022年第四季度收漲3.16%,超額收益率為-1.79%,合同生效至今的凈值增長率為127.29%,超額收益率達到99.9%。中庚小盤價值2022年第四季度收漲6.59%,超額收益率為4.21%,合同生效至今的凈值增長率為124.6%,超額收益率達到120.6%。中庚價值靈動2022年第四季度收漲5.76%,超額收益率為4.54%,合同生效至今的凈值增長率為113.9%,超額收益率為103.04%。中庚價值品質2022年第四季度收漲2.86%,超額收益率為-1.97%,合同生效至今的凈值增長率為49.03%,超額收益率為67.08%。
增持煤炭減倉美團,部分基金重倉股大換血
中庚價值領航的前十大重倉股換血不多,比較大的亮點是美團跌出前十大重倉股,取而代之的是港股煤炭股袞礦能源。
去年,丘棟榮重倉港股互聯網公司的操作一度引發業界關注。在中庚價值領航2022年的一季報中,美團直接登頂第一大重倉股,快手也空降第四大重倉股。在此后的二季報中,美團和快手仍持續被重倉,但重倉占比均有下降,美團位列第四,快手位列第八。進入三季度,美團跌至第十大重倉股,快手則直接離開了前十大重倉股行列。在近日披露的四季報中,互聯網公司已經離開了基金的前十大重倉股行列。
此外,地產股越秀地產、有色金屬股中國宏橋獲得了相對較大幅度的增持,銀行股常熟銀行被減持較多。其中,中國宏橋在2022年第四季度表現不錯,錄得20.78%的漲幅。
中庚小盤價值的前十大重倉股“換血”較多。金地集團、廣匯能源、常熟汽飾、廣信股份、柳藥集團都是新增進入該基金的前十大重倉股行列。神火股份較上期增持較多,馳宏鋅鍺、康華生物、川儀股份和創業慧康則較上期有所減持。其中,川儀股份減持幅度較大。就四季度的個股表現而言,創業慧康收漲27.58%,常熟汽飾收漲20.88%,柳藥集團收漲19.68%,廣信股份收漲15.18%,川儀股份收漲10.68%。
值得注意的是,馳宏鋅鍺、神火股份、川儀股份都是上一季度新增進入基金前十大重倉股名單。此番調整后,這只基金重倉的個股更偏重能源、資源類公司。
中庚價值靈動的前十大重倉股也換了四只,新增廣匯能源、金地集團、中國神華和誠益通。此外,神火股份、常熟汽飾、柳藥集團、康華生物獲得增持,蘇農銀行、保利發展被減持。前十大重倉股中,表現較好的是常熟汽飾,收漲20.88%;其次是柳藥集團,收漲19.68%;再次是誠益通,收漲15.02%。
中庚價值品質本期的新增重倉股包括袞礦能源和中遠海能,除此之外的其他前十大重倉股中,中國宏橋、馳宏鋅鍺、越秀地產獲得增持,中國海外發展、中國海洋石油、神火股份、常熟銀行、旺能環境被減持。重倉股中,中國宏橋表現表現突出。
基本面易超預期,不妨展開想象
在幾千字的季報“小作文”中,丘棟榮對過往一年的宏觀經濟形勢做了詳細而審慎的回顧。他表示,過去一年多,中國的“穩增長”與全球范圍內的“防通脹”是最重要的宏觀背景,現在這些正在發生積極變化,方向已經給出,幅度更為關鍵。具體而言,有以下三點。
其一,疫情防控切換,更積極、更專注于經濟基本面。過去幾年,疫情對基本面的影響較大,也對不同市場和行業的表現產生了影響,共同點是以定價的大幅度下行反饋風險。在丘棟榮看來,超預期的疫情防控調整和自身經濟周期下行進入尾聲,各主體將更多的精力專注于經濟基本面,政策和行為具有更強的一致性,擴內需、提信心、穩增長。“這意味著迎來參與市場再次起步的時刻,進取的心態,積極的研究,審慎的投資。”他表示。
其二,經濟聚焦國內,彈性較大。海外經濟逐漸步入衰退,通脹則取決于利率高位的時間和失業率的抬升。他認為,內外的經濟、政策、節奏的錯位,將使得投資目光更多的聚焦于國內,政策重心回到經濟,由中長期供給側轉向擴內需,短期核心在于激發市場信心,讓經濟重啟進入良性循環。“不拘于目前偏弱的經濟現實,不妨對經濟前景展開一定程度的想象,低基數下的努力容易超預期,消費地產也有足夠必要條件去實現一定的彈性幅度。”他在季報中寫道,“相應的,在股票投資中,當疫情影響未來減弱,基本面容易超預期,應從低風險偏好轉向積極預期經濟彈性。基本面與股票定價的錯位,對應了時間和空間上的機會。”
其三,壓力和摩擦緩解,市場信心恢復。在丘棟榮看來,雖然今年廣義流動性較為充裕,但多重壓力的情況下,微觀主體卻無法積極。當壓力和摩擦邊際緩解時,市場信心與基本面雙升的概率也在增大。“再回到估值上,A股整體的估值水平在各類指標上均處于周期性的低點區域,一般在此估值水平上對應著系統性的機會,機會大于風險。”他表示。
對于當下的宏觀形勢,丘棟榮認為,中國的“穩增長”與全球范圍內的“防通脹”是當前最重要的宏觀背景。國內防疫措施在不斷修正,預期對經濟的邊際影響趨弱。風險主要體現在年輕人失業率高企,地產問題仍在持續,信心的恢復需要更精準有效的政策。
估值仍處于絕對底部,看好這幾大方向
丘棟榮在總結自己的投資策略時表示,他和團隊四季度積極配置權益資產,保持了較高的權益資產配置比例,同時也積極配置港股。
在他看來,2022年四季度,國內疫情防控政策轉向超預期,但經濟依然偏弱,A股低位震蕩略漲,10年國債小幅上行,中證800股權風險溢價至0.90倍標準差水平,但股息率與10年國債到期收益率比值則處于2009年以來的最高區域。基于股權風險溢價的資產配置策略,他認為,權益資產估值仍處于絕對底部位置,對應了很高的風險補償水平,是系統性配置機會。
值得注意的是,丘棟榮認為,當前,僅有大盤成長一類的股票還處于中性以上的水平,其他類型的風格基本處于低估值區域,從大盤股到小盤股,從價值股到成長股,均有較好的布局機會。此外,港股四季度V型反彈,但各個估值維度基本處于歷史20%分位以內,長期仍具有較高的吸引力。他表示,會保持系統性機會的判斷,繼續戰略性配置。
對于基金的后市投資思路,丘棟榮表示,會堅持低估值價值投資理念,通過精選基本面風險降低、盈利增長積極、估值便宜的個股,構建高性價比的投資組合,力爭獲得可持續的超額收益。
具體而言,對于中庚價值領航、中庚價值品質和中庚價值靈動,重點關注的投資方向包括以下兩個方面。
第一,估值處于歷史低位的價值股,重點關注供給端收縮或剛性行業,及其在需求復蘇情況下的潛在彈性,主要行業包括大盤價值股中的地產、金融,基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。同時,港股的價值股相比對應的A股更便宜,同時對應的分紅收益率水平極高,其隱含的預期回報水平很高。
第二,低估值但具有成長性的成長股,重點關注國內需求增長為主、供給有競爭優勢的高性價比公司,主要行業包括醫藥制造、有色金屬加工、化工、汽車零部件、電氣設備與新能源、輕工、機械、計算機、電子等。
對于中庚小盤價值,重點關注以下三個方向。第一,中小盤成長股和價值股。第二,基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。第三,地產、金融等價值股。
相關報道揭秘基金經理的“心頭好” 最新公募基金首批重倉股名單出爐!
百億基金經理最新持倉!大幅加倉兩只股票 2023年看好這些領域
根據中國信息通信研究院發布的《中國數字經濟發展研究報告》顯示,2022 年,我國數字經濟規模達50.2萬億元,規模總量繼續居于世界第二,占GDP 比重達41.5%;其中,我國數字經濟中,數字產業化、產業數字化規模分別達到41 萬億元、9.2 萬億元,占GDP 比重分別達33.9%、7.6%。截至20...
03-28 01:46香港股市美銀證券發表報告,稱與紫金礦業總裁及主要管理團隊舉行業績會議,管理層提到由于銅及黃金的行業平均成本在2023年按年增長10至20%,因此成本控制將是今年的關鍵任務,公司會透過可再生能源來壓低國內成本增長,而海外成本將會因能源價格高昂以及銅礦品位下降而不斷攀升。整體而言,公司2024年的目標是成本增長...
03-26 12:44港股回購民銀資本發布研報,維持對達力普控股(1921.HK 的“買入”評級,目標價為10港元,指達力普是能源開發應用設備的供應商,產品覆蓋石油天然氣用管、特殊無縫鋼管、新能源用管以及其他與能源相關設備。研報指,公司未來的銷售具有多種積極的增長動力,包括:(i 在油價反彈的情況下,中國三大石油公司的資本支出前...
03-22 15:39港股回購1—2月我國郵政行業寄遞業務量同比增長25.1%。華創證券發布研報稱,因春節錯峰因素,合并1-2月數據來看,累計業務量同比增速:申通(40% >韻達(27% >圓通(26.6% >順豐(4.85% ,順豐不含豐網件量同比增速14.52%。通達系在頭兩月中增速快于此前市場預期,順豐(...
03-21 16:42香港股市第一商用車網發文稱,根據中汽協數據(企業開票數口徑,非終端實銷口徑,下同),2024年2月份,我國卡車市場(含底盤、牽引車)共計銷售21.5萬輛,環比今年1月份下降26%,同比也出現26%的下滑。這其中,重型卡車市場(含底盤、牽引車)銷售5.98萬輛,環比下降38%,同比下降23%,同比增幅從上月(...
03-19 19:44香港股市據民航局,2月,我國航空公司在國際航空市場恢復加快,國際航線運輸總周轉量達到34.6億噸公里,同比增長108.6%,較2019年同期增長9.9%,首次超過疫情前同期水平,較今年1月提高12.1個百分點。客運方面,2月國際航線共完成旅客運輸量489.2萬人次,恢復至2019年同期的81.8%,連續三個...
03-19 19:44香港股市面對低價挑戰和渠道沖擊,名創優品積極調整戰略,業績強勁增長,2023年總收入達到138億元人民幣(下同),同比上漲約40%;凈利潤23.6億元,同比增長約110%。 同時,公司繼續拓展海外市場,去年四季度新開店174家,當季實現營收15億元,創海外市場單季營收新紀錄。 業績公布后,名創優品港股股價一...
03-18 12:38港股回購玻璃庫存繼上周出現拐點后,本周庫存約25.7天,環比-10%,降幅擴大8pcts。2月組件減產但玻璃基本滿產,導致庫存提升。3月組件排產超預期環比提升50%+,帶動玻璃庫存快速去化。當前玻璃在產日熔量約9.9萬噸,對應約50GW/月供給,小于55GW的需求。機構預期Q2需求有望延續高景氣,玻璃庫存快...
03-16 03:41香港股市根據fortunebusinessinsights,預計全球核藥市場將由2023年的84億美金提升至2030年的294億美金,年復合增長率達到20%,而在2019-2023年的市場年復合增長率僅為11%。整體核藥市場的高速成長將帶來機會。隨著RLT療法的持續突破,核藥賽道整體市場增速將加快,未來將有...
03-14 23:20香港股市高盛發表研究報告指,2023年物流行業價格競爭加劇,快遞平均服務價格跌勢并延續至2024年初,預計3月起實施的《快遞市場管理辦法》將提高“最后一公里”成本,有助支持平均服務價格。不過,由于行業產能過剩及市場結構仍然分散,該行認為快遞服務價格不太可能持續上升。在正面方面,年初至今快遞包裹量業務一直呈現...
03-13 12:21港股回購金融界3月12日消息盤中一度大漲20%!李寧被曝考慮私有化。12日,李寧股價在盤中大幅拉升,一度上漲超20%,最終收盤價為22.55港元,漲10.27%。港股收盤后, 李寧公告回應了私有化傳聞。李寧稱公司股份于聯交所的價格及成交量有不尋常變動,董事會確認其并不知悉該等變動的任何原因或為避免公司證券出...
03-13 05:38香港股市金融界3月7日消息 港股三大指數臨近午盤全部由漲轉跌,截至午間收盤,恒生指數跌0.47%,報16361.09點,恒生科技指數跌0.87%,報3383.01點,國企指數跌0.09%,報5667.7點,紅籌指數漲0.55%,報3409.49點。大型科技股中,阿里巴巴-SW跌1.25%,騰訊控股跌1.02...
03-07 21:36香港股市3月6日,港股上午盤三大指數單邊上漲,午后高位震蕩,截止收盤,恒生科技指數漲2.67%,恒指、國指分別上漲1.7%及1.98%,行業板塊總體表現活躍。盤面上,大型科技股、大金融股、中字頭股等權重拉升助力大市造好,京東盤中一度飆漲逾9%表現較為搶眼,中金公司、中國人壽、中國銀行等龍頭公司皆上漲;國際金...
03-06 17:35外匯資訊智通財經APP獲悉,3月1日,中國證監會公示境外發行上市備案補充材料要求(2024年2月23日至2024年2月29日 。其中,證監會要求太美科技說明公司股東2023年9月股權轉讓價格與前次相比差異較大的原因及合理性等。據港交所1月29日披露,太美科技遞表港交所主板,摩根士丹利及中金公司為其聯席保薦人...
03-01 21:04新股資訊智通財經APP獲悉,2月25日,民生證券發布基于途虎-W(09690 正面盈利預告的點評,維持途虎養車“推薦”評級。近日,途虎養車發布的正面盈利預告稱,首次實現全年盈利。截至2023年12月31日止年度,途虎養車經調整后凈利潤預計不低于4.5億元。全年扭虧為盈的原因主要為:2023年出行需求釋放,中...
02-26 21:23港股回購智通財經APP獲悉,華西證券發布研究報告稱,維持海底撈(06862 “買入”評級,結合盈利預告,調整此前盈利預測,預計2023-2025年營收為415/465/514億元。公司發布正面盈利預告,預計2023年度的持續經營業務收入不低于414億元/+33.3%,持續經營業務凈利潤不低于44億元,對應凈...
02-21 21:27港股回購智通財經APP獲悉,交銀國際發布研究報告稱,維持行業同步評級,目前市場和行業估值偏低,看好業務結構均衡的頭部券商,并維持中信證券(06030 、華泰證券(06886 “買入”評級。短期來看,市場需要修正此前對于美聯儲降息的樂觀預期,A股和港股市場仍面臨一定的外部壓力,但考慮到目前市場情緒,估值處于歷...
02-07 21:12港股回購近期,市場進入業績預告的密集披露期。2月6日,友誼時光發布2023年業績預告,預計營業收入約10.4-10.7億元、凈利潤虧損約1.3-1.5億元。作為上市以來的首次虧損,友誼時光在公告中坦誠表達了幾個核心影響因素,包括老產品下滑、所得稅資產減值、新產品宣發投入等。細看之下可以發現,其中稅務相關為一...
02-07 09:04中資股動態1、東方甄選周漲11%,獲新東方及俞敏洪增持,高盛、花旗表示看好2、通用汽車績后大漲,營收和利潤均好于預期;獲大摩上調目標價3、南方恒科兩倍空周漲7%,港股表現疲軟,估值處底部區域4、諾和諾德周漲超6%,當家產品減肥藥Wegovy銷售額翻兩番(+407%)機會解讀:1月31日,東方甄選發布公告稱,新...
02-02 09:29香港股市開源證券發布研究報告稱,維持比亞迪電子(00285.HK “買入”評級,2023-2024年凈利潤預測在40.5/56.3億元水平;考慮到捷普結構件業務利潤率爬升仍需時間,將2025年凈利潤預測由76億元下調至71億元。公司發布盈利預喜,2023年凈利潤預期在38.9-41.4億元區間,同比增長11...
01-31 12:08港股回購國海證券發布研究報告稱,維持新東方-S(09901.HK “買入”評級,存量業務韌性強、創新業務增長強勁,作為龍頭企業引領全行業轉型,盈利能力快速修復,考慮到公司在教培行業積累的品牌聲譽、運營經驗、充裕的在手資金,該行看好公司新業務的轉型及傳統業務業績修復,上調GAAP凈利潤,預計FY2024-20...
01-30 12:10港股回購在經歷七次延期之后,中國恒大集團最終未能逃脫被清盤的命運。1月29日,香港法院對中國恒大發出了清盤令,這一決定無疑給這家超大型房地產企業帶來了前所未有的壓力。清盤令發布后,中國恒大及其關聯公司恒大汽車(00708.HK)和恒大物業(06666.HK)的股票立即在盤中停牌。停牌前,中國恒大股價跌幅超過...
01-30 07:28香港股市智通財經APP獲悉,安信國際發布研究報告稱,為實現碳達峰目標價,核電是必經之路。我國核電審批近兩年超核準預期,發展加速。技術層面也已處在國際前列。綜合以上原因,該行認為我國核電行業迎來歷史性發展機遇,發電機組裝機容量逐年上升,新開工機組充足,帶動產業鏈需求整體向好。相關標的:中廣核電力(01816 ...
01-26 21:23港股回購《港灣商業觀察》施子夫1月26日,深交所上市審核委員會將召開2024年第5次上市審核委員會審議會議,屆時將審議江蘇米格新材料股份有限公司(以下簡稱,米格新材)的首發事項。在此次上會前,米格新材已收到監管層下發的兩輪問詢函,深交所主要圍繞公司創業板定位、合規經營、期間費用、應收賬款等問題進行了關注。0...
01-26 14:27香港股市“人民群眾在養老保險等方面的潛在需求巨大,為推動行業高質量發展提供有力支撐。”1月4日,在國家金融監督管理總局新聞發布會上,中國人壽保險股份有限公司(下稱“中國人壽”)副總裁趙國棟稱,“堅定看好中國經濟發展前景,堅定看好人身險市場發展。” 養老金融是中央金融工作會議明確提出要做好的五篇大文章之一...
01-05 12:15港股回購