從表面上看,嘉信理財(SCHW.US)被卷入2008年以來最嚴重的美國銀行業危機似乎并沒有什么道理。
作為半個世紀以來經紀行業的中流砥柱,嘉信理財既沒有像Silvergate Capital(SI.US)和Signature Bank(SBNY.US)那樣過度投資加密貨幣,也沒有像硅谷銀行(SIVB.US)過度接觸初創公司和風險投資。嘉信理財只有不到20%的儲戶超過了FDIC 25萬美元的保險上限,而硅谷銀行的這一比例約為90%。該公司擁有3400萬個賬戶和一大批財務顧問,所有業務的資產超過7萬億美元,遠遠超過了地區性機構。
然而,圍繞嘉信理財的問題卻不會消失。
并且,隨著危機的持續,投資者開始挖掘隱藏在眾目睽睽之下的風險。這家總部位于得克薩斯州韋斯特萊克(Westlake)的金融公司的資產負債表上的未實現虧損,加上長期債券,在去年激增至290多億美元。與此同時,利率上升正鼓勵客戶將現金從嘉信理財的某些賬戶中轉移出去,這些賬戶支撐著嘉信理財的業務并提高了其利潤。
這再次表明,在利率持續下降數十年后,美聯儲快速收緊政策讓金融界措手不及。自3月8日以來,嘉信理財的股價已下跌逾四分之一,一些華爾街分析師預計該公司盈利將受到影響。
晨星分析師Michael Wong表示:“事后看來,他們本可以有更謹慎的投資選擇。”
不過,嘉信理財首席執行官Walt Bettinger和其創始人、億萬富翁Charles Schwab在近日安撫投資者,稱公司狀況良好,并準備承受更廣泛的動蕩。
他們上周在一份聲明中表示,公司業務“被誤解了”,將關注重點放在賬面虧損存在“誤導性”,公司可能永遠都不會產生賬面虧損。
Bettinger在上周四的一次采訪中表示:“如果我們銀行的存款全部流失,我們將有足夠的流動性來彌補。”他補充道,公司可以從美國聯邦住房貸款銀行(FHLB)借款,并發行定期存單來解決任何資金短缺問題。
Bettinger通過一名代表拒絕就此事發表評論。嘉信理財發言人拒絕在上周四的聲明之外發表評論。
周一,在第一公民銀行(FCNCA.US)同意收購硅谷銀行后,更廣泛的危機出現了緩解跡象,提振了包括嘉信理財在內的金融公司的股價,截至周一收盤,該股股價漲3%,但仍較2022年2月(美聯儲開始加息前一個月)的峰值下跌42%。
異常操作
實際上,嘉信理財的業務與其他同行并不相似。該公司經營著美國最大的銀行之一,同時也是最大的上市經紀公司,而這兩個部門對利率波動都很敏感。
與硅谷銀行一樣,嘉信理財在2020年和2021年以低收益率大舉買入較長期債券。這意味著,隨著美聯儲開始加息以抑制通脹,賬面損失在短時間內急劇上升。
三年前,嘉信理財的主要銀行在計劃持有至到期的長期債務上沒有未實現虧損。但截至去年3月,該公司的此類賬面虧損已經超過50億美元,截至年底,這一數字攀升至130多億美元。
因此,這也讓該公司在去年將1890億美元的機構抵押貸款支持證券從資產負債表上的“可供出售”轉為“持有至到期”,此舉有效地保護了這些未實現虧損不影響股東權益。
紐約大學斯特恩商學院的會計學教授Stephen Ryan在接受電話采訪時表示:“他們基本上預見到了加息的到來。他們不知道自己能堅持多久,也不知道規模會有多大,但他們通過轉移來保護股權。”
不過,管理此類資產負債表變動的規則是十分嚴格的。這意味著嘉信理財計劃持有價值逾1500億美元的債券至到期,加權平均收益率為1.74%。這些證券的最大份額——到2022年底為1140億美元——將在十多年后到期。目前,基準10年期美國國債收益率為3.5%。
現金業務
嘉信理財因利率上升而頭疼的另一個問題來自現金。
嘉信理財收入的根本來源是閑置的客戶資金。該公司將經紀賬戶中的現金存款“流轉”到銀行,在那里可以再投資于收益更高的產品。嘉信理財的收入與其向客戶支付的利息之間的差額就是凈利息收入,這是銀行最重要的指標之一。
去年,凈利息收入占嘉信理財總凈收入的51%。
但在經歷了一年的利率快速上升后,人們有了更大的動力來利用現金。目前,許多貨幣市場基金支付的利息超過4%,相比之下,嘉信理財的流動賬戶(sweep account)僅提供0.45%的利息。
雖然客戶會從嘉信理財的流動賬戶中撤出多少資金還是未知數,但該公司管理層承認,這種行為在去年有所增加。
嘉信理財在其年度報告中表示,“由于2022年短期利率迅速上升,該公司發現客戶將某些現金余額轉移到收益更高的替代品的速度加快了。隨著這些資金持續流出,它們的流出速度超過了手頭的過剩現金,以及我們投資組合到期和償付產生的現金。”
對此,Bettinger和Schwab在聲明中寫道,“客戶存款可能會轉移,但他們不會離開公司。”
FHLB借款
根據提交給監管機構的一份年度報告,為了填補缺口,截至2022年底,嘉信理財的銀行部門從FHLB系統借款124億美元,并有能力借款686億美元。
文件顯示,嘉信理財今年迄今又從FHLB借款130億美元。
分析師一直在權衡這些因素,巴克萊銀行和晨星公司最近幾周下調了嘉信理財股票的目標價格。
Bettinger和Schwab表示,該公司悠久的歷史和保守主義將幫助客戶度過當前的周期,就像他們50多年來所做的那樣。
他們在上周的聲明中寫道:“我們對以客戶為中心的方法、業務表現和公司的長期穩定性仍然充滿信心。我們與其他銀行不同。”
智通財經APP獲悉,周五,比特幣和其他加密貨幣下跌,消息指出,加密貨幣交易所FTX及其附屬公司已經開始申請破產保護,創始人Sam Bankman-Fried將卸任CEO。比特幣的價格在過去24小時內下跌超4%,至16775美元,之前的交易價格約為1.75萬美元。FTX、Alameda Researc...
11-12 08:05外匯資訊帝國資本銀行:下調Resideo Technologies(REZI.US 評級,由優于大市調整至大市同步評級, 目標價27.00美元。 Resideo Technologies(REZI.US)公司簡介:Resideo Technologies Inc是住宅環境中關鍵的舒適性和安全性解決方案的...
11-03 00:44美股市場周一,帝國石油(IMO.US 表示,將在修改后的荷蘭拍賣中以每股72.50加元至87.00加元的投標價格回購多達15億加元的股份。 帝國石油(IMO.US)公司簡介:Imperial Oil是加拿大最大的綜合性石油公司之一,專注于上游業務,煉油業務和石油產品營銷業務。2020年日均產量為39.8...
11-01 12:29新股動態加拿大帝國商業銀行:將Shopify(SHOP.US 目標價從35美元上調至40美元。 Shopify(SHOP.US)公司簡介:SHOPIFY INC是一家致力于提供針對中小型企業云端商務平臺產品的公司,用戶可以通過公司軟件經營旗下各項銷售業務,包括網絡,平板,以及移動店面,社交媒體,和實體店...
10-28 14:33美股市場加拿大帝國商業銀行:將曼格納國際(MGA.US 目標價從74美元下調至63美元。 曼格納國際(MGA.US)公司簡介:麥格納國際公司以其濃郁的創業文化和公司章程為豪,注重給利益相關者進行盈利分配。其作為汽車供應商,產品類包含外飾、內飾、座椅、車頂系統、車身和底盤、動力系統、視覺和電子系統、閉合系...
10-20 16:27美股市場加拿大帝國商業銀行:將Shopify(SHOP.US 目標價從42.5美元下調至35美元。 Shopify(SHOP.US)公司簡介:SHOPIFY INC是一家致力于提供針對中小型企業云端商務平臺產品的公司,用戶可以通過公司軟件經營旗下各項銷售業務,包括網絡,平板,以及移動店面,社交媒體,和實...
10-19 13:21美股市場加拿大帝國商業銀行:將巴里克黃金(GOLD.US 目標價從27美元下調至26美元。 巴里克黃金(GOLD.US)公司簡介:巴里克黃金公司從事黃金和銅的生產和銷售,以及勘探和礦山開發等相關活動。它通過以下細分市場運營:巴里克·內華達、韋拉德羅、普韋布洛·維埃霍、北拉古納斯、綠松石嶺、阿卡西亞和帕斯...
10-11 20:17美股市場加拿大帝國商業銀行:將Tilray(TLRY.US 目標價從4美元下調至3.75美元。 Tilray Brands(TLRY.US)公司簡介:Tilray Brands Inc是加拿大一家種植和銷售醫用和娛樂用大麻的生產商。2021年,afria反向并購Tilray,并更名為Tilray。其銷售...
10-11 16:14美股市場加拿大帝國商業銀行:將紐蒙特礦業(NEM.US 目標價從56美元下調至52美元。 紐曼礦業(NEM.US)公司簡介:紐蒙特礦業公司是一家從事黃金生產的黃金生產商。它通過以下地理區域運作:北美、南美、澳大利亞和非洲。北美部分主要包括內華達州的卡林、菲尼克斯、雙溪和長峽谷,以及美國科羅拉多州的殘廢溪...
10-11 14:13美股市場加拿大帝國商業銀行:將Tilray(TLRY.US 目標價從6.5美元下調至4美元。 Tilray Brands(TLRY.US)公司簡介:Tilray,Inc.是一家全球性的大麻生活方式和消費品包裝公司,業務遍及加拿大、美國、歐洲、澳大利亞和拉丁美洲。該公司專注于醫用大麻的研究、種植、加工和全...
06-16 14:11美股评级加拿大帝國商業銀行:將Shopify(SHOP.US 目標價從430美元下調至425美元。 Shopify(SHOP.US)公司簡介:SHOPIFY INC是一家致力于提供針對中小型企業云端商務平臺產品的公司,用戶可以通過公司軟件經營旗下各項銷售業務,包括網絡,平板,以及移動店面,社交媒體,和實...
06-10 14:00美股评级加拿大帝國商業銀行:將曼格納國際(MGA.US 目標價從84美元下調至76美元。 曼格納國際(MGA.US)公司簡介:麥格納國際公司是一家移動技術公司,從事汽車用品的設計、工程和制造。它通過以下部分進行操作:車身外觀和結構、動力和視覺、座椅系統和整車。車身外觀和結構部分包括車身和底盤系統、外部系...
06-03 16:07美股评级加拿大帝國商業銀行:將巴里克黃金(GOLD.US 目標價從30美元下調至29美元。 巴里克黃金(GOLD.US)公司簡介:巴里克黃金公司從事黃金和銅的生產和銷售,以及勘探和礦山開發等相關活動。它通過以下細分市場運營:巴里克·內華達、韋拉德羅、普韋布洛·維埃霍、北拉古納斯、綠松石嶺、阿卡西亞和帕斯...
05-11 14:18美股评级加拿大帝國商業銀行:將Shopify(SHOP.US 目標價從460美元下調至430美元。 Shopify(SHOP.US)公司簡介:SHOPIFY INC是一家致力于提供針對中小型企業云端商務平臺產品的公司,用戶可以通過公司軟件經營旗下各項銷售業務,包括網絡,平板,以及移動店面,社交媒體,和實...
05-06 16:15美股评级加拿大帝國商業銀行:將曼格納國際(MGA.US 目標價從92美元下調至84美元。 曼格納國際(MGA.US)公司簡介:麥格納國際公司是一家移動技術公司,從事汽車用品的設計、工程和制造。它通過以下部分進行操作:車身外觀和結構、動力和視覺、座椅系統和整車。車身外觀和結構部分包括車身和底盤系統、外部系...
05-02 13:13美股评级加拿大帝國商業銀行:將Tilray(TLRY.US 目標價從7.50美元下調至6.50美元。 Tilray Brands(TLRY.US)公司簡介:Tilray,Inc.是一家全球性的大麻生活方式和消費品包裝公司,業務遍及加拿大、美國、歐洲、澳大利亞和拉丁美洲。該公司專注于醫用大麻的研究、種植、...
05-02 13:13美股评级加拿大帝國商業銀行:將Shopify(SHOP.US 目標價從850美元下調至460美元。 Shopify(SHOP.US)公司簡介:SHOPIFY INC是一家致力于提供針對中小型企業云端商務平臺產品的公司,用戶可以通過公司軟件經營旗下各項銷售業務,包括網絡,平板,以及移動店面,社交媒體,和實...
04-28 14:11美股评级加拿大帝國商業銀行:將紐蒙特礦業(NEM.US 目標價從72美元上調至76美元。 紐曼礦業(NEM.US)公司簡介:紐蒙特礦業公司是一家從事黃金生產的黃金生產商。它通過以下地理區域運作:北美、南美、澳大利亞和非洲。北美部分主要包括內華達州的卡林、菲尼克斯、雙溪和長峽谷,以及美國科羅拉多州的殘廢溪...
04-26 18:10美股评级加拿大帝國商業銀行:將曼格納國際(MGA.US 目標價從96美元下調至92美元。 曼格納國際(MGA.US)公司簡介:麥格納國際公司是一家移動技術公司,從事汽車用品的設計、工程和制造。它通過以下部分進行操作:車身外觀和結構、動力和視覺、座椅系統和整車。車身外觀和結構部分包括車身和底盤系統、外部系...
04-25 13:09美股评级據官方消息,歐易OKX聯合帝國理工推出首檔《校園加密公開課》,這是英國高校史上首次加密校園公開課,也是英國帝國理工史上首次接受來自企業的比特幣贊助。歐易OKX高管Lennix在演講中表示:“歐易OKX致力于在加密貨幣領域建立一個以區塊鏈為底層技術的元宇宙世界,這是一個令人興奮、具有挑戰性、持續性且不...
03-18 15:20區塊鏈